Soud v New Yorku rozhodl ve sporu regulačního úřadu SEC se společností Ripple. Pro držitele XRP mimořádně dobrým verdiktem.
Securities and Exchange Commission (SEC) podala žalobu na Ripple v prosinci 2020. Regulátor v ní tvrdil, že všechny prodeje kryptoměny XRP mají povahu cenného papíru a že Ripple a jeho šéfové porušili zákony neregistrovaným prodejem cenného papíru.
Na výsledek jsme si museli počkat dva a půl roku, ale stálo to za to.
XRP není cenný papír
Pro nás coby držitele XRP je nejdůležitější ta část rozsudku, která se týká podstaty kryptoměny XRP.
Soudkyně Analisa Torres uvedla, že XRP jako digitální token není investiční smlouvou, jak vyžaduje Howeyho test. A tudíž že XRP samo o sobě není cenný papír.
Podle amerického práva může být něco cenným papírem samo o sobě, jako například akcie, které přímo zakládají právo na podíl na zisku společnosti, hlasování na valné hromadě, atd.
Cenným papírem ale také může být prakticky cokoliv, co je zabaleno do investiční smlouvy. Existuje na to zmíněný Howeyho test z roku 1946, který vyplynul z rozsudku Nejvyššího soudu.
V Howeyho případě byly cenným papírem pomeranče, respektive pomerančovníky. Howey totiž prodával smlouvy na zisk z prodeje pomerančů, které sám vypěstuje a investoři se jich ani nedotknou.
Lidé mu zkrátka jen dávali peníze, ať jim je zhodnotí investováním do pěstování pomerančů. Tímto se smlouvy na pomerančovníky staly cenným papírem, protože šlo o investování peněz, do společného podniku, s očekáváním zisku, který vznikne podnikáním někoho jiného.
V případu SEC vs. Ripple soudkyně přijala argument, že XRP samo o sobě je jen kus softwarového kódu, že coby digitální token má mnoho různých způsobů využití a že spousta lidí ani nevěděla o existenci Ripplu, když XRP kupovala.
Není tudíž možné tvrdit, že každý nákup XRP znamená investici do společného podniku se společností Ripple.
XRP tedy samo o sobě není cenným papírem. Pouze může být zabaleno do investiční smlouvy a prodáváno jako cenný papír, což vždy záleží na okolnostech každého jednotlivého obchodu.
Ripple vyhrává ve třech ze čtyř bodů
Méně důležité, nikoliv však nepodstatné, jsou výhry, které zaznamenal Ripple vůči SEC. Soudkyně rozhodla, že prodeje XRP realizované Ripplem automatizovaně na burzách, osobní prodeje realizované jeho šéfy Larsenem a Garlinghousem, a ostatní distribuce XRP (granty, odměny zaměstnancům, atd.) také nemají povahu cenného papíru.
Jediný typ prodejů XRP, který podle soudkyně má povahu cenného papíru, jsou minulé prodeje, které Ripple uskutečnil přímo institucionálním investorům. Dořešení tohoto prohřešku půjde před porotu a jedná se o prodeje v hodnotě zhruba 700 milionů dolarů. Z pohledu držitelů XRP je však víceméně jedno, jak tohle dopadne.
To, že prodeje XRP na burzách nemají povahu cenného papíru, je velmi významné pro samotné kryptoměnové burzy, ale také pro ostatní kryptoměnové projekty.
Soudkyně si tu všimla faktu, že když Ripple prodával XRP na burze, tak kupující nemohli vědět, jestli kupují přímo od něj nebo od někoho jiného, tudíž těžko mohla vzniknout mezi oběma stranami investiční smlouva.
Na burze se všechna XRP všech prodávajících smíchají do jednoho poolu likvidity a v order booku nemůžete vidět, od koho pochází kryptoměna, kterou jste právě koupili.
Tato část rozsudku ihned přiměla burzy jako Coinbase, Kraken či Bitstamp USA, aby zalistovaly XRP zpět do svých nabídek, což je velmi pozitivní zpráva.
Cena XRP výrazně poskočila nahoru a na vítězné vlně se vytáhly prakticky všechny ostatní kryptoměny.
Vítězství XRP a Ripplu je velmi významné pro celý kryptoměnový sektor, protože SEC v posledních měsících začalo označovat za cenný papír kdejakou kryptoměnu. Ripple tak vydláždil cestu všem ostatním.
Co bude dál
Rozsudek ve sporu SEC vs. Ripple je velmi pozitivní, zjevně s tím souhlasí i trhy. SEC se může odvolat, což je ale obecně považováno za velmi riskantní, protože kdyby vše skončilo až u Nejvyššího soudu, je velmi pravděpodobné, že ten by rozsudek první instance potvrdil.
Nejvyšší soud má totiž konzervativní většinu soudců, která svými rozsudky ráda dává za uši státním orgánům za překračování pravomocí a zbytečné zasahování do životů lidí. Potvrzení Nejvyšším soudem by navíc dalo rozsudku povahu zákona, zatímco současný rozsudek první instance má mnohem nižší váhu pro ostatní případy a spory. Ale uvidíme.
Ripple a SEC také musí dořešit zmíněné prodeje XRP institucionálním investorům, a jestli za tyto firemní prodeje nesou nějakou osobní zodpovědnost jeho šéfové Chris Larsen a Brad Garlinghouse. Může dojít na mimosoudní řešení, nebo rozhodnout může porota. V každém případě na obchodování s XRP to nebude mít žádné dopady.
Ripple se dlouhodobě netají tím, že se chce stát veřejně obchodovanou společností, své akcie chce uvést na burzu formou IPO. Už pro to podnikl některé přípravné kroky.
Očekávám, že teď, když vyhrál tu podstatnou část sporu s SEC, bude chtít uskutečnit IPO co nejdříve. To by mohlo vést ke zveřejnění řady pozitivních zpráv o jeho podnikání a XRP, aby vzbudil co největší zájem investorů.
SEC začalo Ripple vyšetřovat už v roce 2019, takže se domnívám, že už od té doby Ripple nezveřejnil řadu informací o významných partnerstvích a jiných obchodních úspěších, aby nevyvolal moc velký růst XRP a nedal SEC argumenty pro soud, že je XRP cenný papír společnosti, protože jeho cena pozitivně reaguje na její úspěchy.
Myslím si tedy, a doufám, že nás čeká období růstu XRP. Jedna věc je jistá, po všech těch letech utrpení si to zasloužíme.
